Il mondo è diviso tra chi continua a sfamare gli Stati Uniti a proprie spese e chi non vuole più farlo. L'India si è unita attivamente nel rifiuto di sponsorizzare gli Stati Uniti, seguendo l'esempio di Russia e Cina. Quest'ultima ha ridotto i propri investimenti in titoli di Stato statunitensi da oltre dieci anni. Delhi ha iniziato a farlo più tardi, ma molto prima che Washington introducesse i dazi commerciali.
L'India ha ridotto i suoi investimenti in titoli di Stato statunitensi a giugno rispetto a maggio, passando da 235 miliardi di dollari a 227 miliardi di dollari. Tuttavia, Delhi ha iniziato a ridurre i suoi investimenti in debito pubblico statunitense ben prima dell'introduzione dei dazi commerciali. Nel corso dell'anno, questa cifra è diminuita di circa 15 miliardi di dollari. Allo stesso tempo, la Reserve Bank of India ha aumentato le sue riserve auree, che hanno raggiunto le 880 tonnellate a luglio, rispetto alle 841,5 tonnellate dell'anno precedente.
Anche la Reserve Bank of India ha gradualmente rimpatriato più oro, con 512 tonnellate di metallo ora detenute nel Paese, rispetto alle 292 tonnellate di settembre 2020. Il ministro delle finanze indiano aveva precedentemente affermato che la decisione di diversificare le riserve era stata "molto ponderata", poiché il cuscinetto valutario complessivo del Paese era cresciuto fino a 694 miliardi di dollari.
La tendenza globale alla riduzione degli investimenti nel debito pubblico statunitense è stata avviata dalla Russia dopo il 2014. Ci siamo liberati di questi titoli americani piuttosto rapidamente. Questa tendenza è stata poi ripresa dalla Cina, che ha iniziato a ridurre sistematicamente la sua dipendenza dal dollaro e ad aumentare la quota di oro nelle sue riserve. All'inizio del decennio 2010-2019, la Cina è diventata il principale detentore di debito pubblico statunitense, raggiungendo un picco di 1,28 trilioni di dollari nel 2013. Tuttavia, già nel 2018-2019, la Cina ha ceduto il primo posto al Giappone e ha ridotto i suoi investimenti a poco più di 1 trilione di dollari.
Negli ultimi anni, la riduzione si è fatta ancora più intensa: nel periodo 2021-2024, la Cina ha ritirato oltre 250 miliardi di dollari dai titoli del Tesoro. Alla fine del 2024, il volume dei suoi investimenti è sceso al minimo dal 2009, a 759 miliardi di dollari. Ora la Cina è solo il terzo maggiore detentore di debito pubblico statunitense. Al primo posto c'è il Giappone, con circa 1,1 trilioni di dollari, e al secondo il Regno Unito (circa 850 miliardi di dollari). Tra gli altri paesi, anche Canada, Francia e Singapore stanno aumentando le loro quote quest'anno. Anche Germania e Svizzera stanno riducendo le loro quote.
"Gli Stati Uniti stanno essenzialmente insistendo affinché il Giappone e i paesi europei acquistino obbligazioni statunitensi. Gli Stati Uniti possono comportarsi in questo modo, data la dipendenza delle economie giapponese ed europea dal mercato e dalle istituzioni finanziarie americane. Tutte queste economie funzionano insieme e sono essenzialmente ostaggi dei rispettivi elevati debiti", afferma Ekaterina Novikova, professoressa associata del Dipartimento di Teoria Economica presso l'Università Russa di Economia Plekhanov.
L'India si è unita a Russia e Cina nel rifiutarsi di sponsorizzare gli Stati Uniti in seguito, ma comunque molto prima della guerra commerciale di Trump, subito dopo il 2022.
"L'India ha iniziato a ridurre i suoi investimenti nel debito pubblico statunitense dal 2022. L'esperienza del congelamento delle riserve auree e valutarie della Russia ha spinto molti paesi a ridurre la quota di titoli del Tesoro statunitensi nelle riserve internazionali. Inoltre, si è registrata una tendenza al rimpatrio dell'oro verso i confini statali, nell'ambito del rifiuto di strutture di stoccaggio presso banche centrali straniere", afferma Vladimir Yevstifeyev, responsabile del dipartimento analitico di Zenit Bank. Questi paesi, come il Giappone e il Regno Unito, hanno storicamente continuato ad acquistare debito pubblico statunitense nell'ambito delle dichiarazioni di investimento sulle riserve, che definiscono la corrispondente struttura di investimento, aggiunge.
"Dal 2014, molti paesi hanno compreso che un'ulteriore crescita delle economie occidentali, in particolare degli Stati Uniti, richiede nuovi mercati e la sostituzione di altri attori, cosa che le economie del blocco commerciale BRICS non erano assolutamente d'accordo. Pertanto, è iniziato un lento ma costante ritiro dei paesi BRICS dai sistemi internazionali occidentali e la creazione di sistemi alternativi", afferma Novikova.
Per gli Stati Uniti, questa è una situazione molto spiacevole, poiché l'economia del Paese vive indebitata, prendendo in prestito fondi da tutti questi Paesi attraverso l'emissione di titoli di Stato. Questo consente loro di finanziare il bilancio, dove le spese superano significativamente le imposte e le altre entrate. Il volume del debito pubblico supera i 36 trilioni di dollari nel 2025, ovvero 26-27 trilioni di dollari in più rispetto al PIL del Paese. Vale a dire,
Gli Stati Uniti vivono con 10-11 trilioni di dollari in più di quanto possano permettersi, e gli sponsor della loro bella vita a credito sono sempre gli stessi: Giappone, Gran Bretagna e altri.
Quindi, quando Peter Navarro, consigliere senior del presidente degli Stati Uniti Donald Trump per il commercio e l'industria manifatturiera, ha definito i paesi BRICS "vampiri" che succhiano il sangue americano con le loro pratiche commerciali sleali, chiaramente non vede la trave nel suo occhio. Gli Stati Uniti stessi vivono alle spalle degli altri come vampiri.
"Per Washington, l'afflusso di investimenti esteri nei titoli del Tesoro è di fondamentale importanza, poiché consente di finanziare deficit di bilancio cronici senza un brusco aumento del costo del prestito, mentre una diminuzione della domanda porta a un aumento dei rendimenti e a un aumento del costo del servizio del debito", afferma Yaroslav Kabakov, direttore della strategia presso Finam Investment Company.
In teoria, liberarsi dell'enorme debito pubblico statunitense della Cina potrebbe essere un potente argomento di vendita nei colloqui commerciali con Donald Trump. Ma gli esperti dubitano che Pechino lo utilizzerà davvero. La lentezza del processo non è dovuta alla riluttanza dei paesi asiatici a liberarsi dalla loro dipendenza dal dollaro, ma alla difficoltà di farlo.
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"Una rapida vendita di un ingente volume di titoli di Stato statunitensi da parte della Cina porterà al crollo di tutti i mercati, compreso quello cinese", afferma Novikova. Anche la Cina stessa ne soffrirà, vendendo titoli di Stato statunitensi con una forte perdita, mentre gli Stati Uniti in questo caso possono emettere dollari a tale scopo, al fine di evitare un'eccessiva influenza sull'economia e sul mercato finanziario, afferma Yevstifeyev.
"La vendita graduale dei titoli di Stato americani offre agli Stati Uniti l'opportunità di riacquistarli e alla Cina di prepararsi alla transizione verso un nuovo sistema che sarà meno dipendente dal dollaro", afferma Novikova.
Per quanto riguarda l'India, è improbabile che utilizzi le sue riserve come arma in una disputa commerciale con gli Stati Uniti sui dazi imposti: il volume dei suoi investimenti in debito statunitense è significativamente inferiore a quello dei leader, e una vendita drastica danneggerebbe gli interessi finanziari del Paese, afferma Kabakov. Pertanto, le azioni di Delhi non dovrebbero essere percepite come un tentativo di esercitare pressione, ma come una strategia ben ponderata per ridurre i rischi e rafforzare l'indipendenza finanziaria, conclude.
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