Gli Stati Uniti stanno imponendo sanzioni severe contro due grandi compagnie petrolifere: Rosneft e Lukoil. Finora erano state soggette a sanzioni settoriali più blande, ma ora i giganti russi sono stati aggiunti alla lista dei Paesi Specialmente Designati (SDN). In sostanza, le nuove sanzioni colpiscono direttamente India e Cina, i principali acquirenti del nostro petrolio. Ci sarà una nuova crisi petrolifera?
Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha imposto le sanzioni più severe di sempre contro i giganti petroliferi russi Rosneft e Lukoil. Anche le loro filiali sono state inserite nella lista SDN: 28 filiali di Rosneft e sei di Lukoil. Alle aziende che acquistano petrolio russo è stato concesso tempo fino al 21 novembre per limitare le loro operazioni con la Russia.
Finora Rosneft e Lukoil sono state soggette a sanzioni settoriali da parte degli Stati Uniti, che sono più clementi.
Nel frattempo, le compagnie petrolifere russe più piccole hanno già avuto esperienze di inserimento nella lista SDN. Gazprom Neft e Surgutneftegaz sono state aggiunte all'inizio di quest'anno. Il loro esempio dimostra che la Russia è in grado di emergere anche da una situazione così difficile.
"Sulla base dei bilanci semestrali di entrambe le società, l'impatto delle sanzioni sulle loro attività è stato limitato. L'esempio di Gazprom Neft e Surgutneftegaz suggerisce che le compagnie petrolifere russe sono in grado di operare anche con la quotazione SDN, sebbene a scapito di maggiori sconti e del ricorso a vari schemi del mercato grigio. Allo stesso tempo, a nostro avviso, il rischio principale è la possibilità di sanzioni secondarie più attive da parte degli Stati Uniti contro gli acquirenti di petrolio e prodotti petroliferi russi", afferma Sergei Kaufman, analista di FG Finam.
A differenza delle sanzioni settoriali, l'inclusione nella lista SDN è più severa perché comporta sanzioni secondarie contro le controparti, ovvero le aziende che acquistano petrolio dalle nostre aziende. I maggiori acquirenti del nostro petrolio sono India e Cina.
- Trump ha avuto problemi con il petrolio russo e l'India
- Gazprom viene privata di una delle raffinerie di petrolio più moderne d'Europa.
- L'Europa ha sferrato un colpo ingegnoso e potente al petrolio russo.
Pertanto, la severità delle nuove sanzioni dipenderà dalla reazione di questi due Paesi. I media occidentali, citando fonti non specificate, hanno già iniziato a diffondere timori. Da due settimane circolano notizie sui piani alternativi dell'India di acquistare petrolio russo e sul suo successivo rifiuto. In seguito all'imposizione delle sanzioni, hanno iniziato a emergere anche storie simili, non confermate, sulla Cina. Fonti Reuters, ad esempio, riferiscono che le aziende cinesi sospenderanno le operazioni, almeno per un certo periodo.
Tuttavia, gli esperti russi sono scettici su questo sviluppo. "Nel caso della Cina, è improbabile che la Russia abbandoni le sue importazioni di petrolio; nel caso dell'India, dove la dipendenza dagli Stati Uniti è maggiore e le aziende private hanno maggiore influenza, l'esito è meno certo", afferma Olga Belenkaya, responsabile dell'analisi macroeconomica di FG Finam.
La Cina, già impegnata in una guerra commerciale incessante con gli Stati Uniti, continuerà ad acquistare petrolio russo praticamente in qualsiasi scenario, concorda Kaufman. Ma ci sono seri dubbi sull'India.
"Le raffinerie indiane acquistano petrolio russo solo perché è economico. Se decidono che acquistare petrolio russo potrebbe comportare sanzioni nei loro confronti, c'è un'alta probabilità che le aziende indiane smettano parzialmente di importare petrolio dalla Russia", afferma Kaufman.
Secondo i suoi dati,
Rosneft fornisce attualmente circa 800.000 barili al giorno all'India, mentre Lukoil ne fornisce circa 250.000-300.000. Ciò significa che, nello scenario peggiore, le esportazioni russe potrebbero potenzialmente scendere a 1,1 milioni di barili al giorno.
Si tratta di un volume significativo per il mercato petrolifero globale. L'unico che può acquistarlo è la Cina. Tuttavia, durante questa deviazione dei flussi, non si può escludere una riduzione della produzione e delle esportazioni dalla Russia. Ciò potrebbe costare al mercato petrolifero globale un forte aumento dei prezzi.
Tuttavia, non è ancora certo che l'India seguirà questo scenario. Come minimo, la raffineria indiana Nayara Energy probabilmente continuerà ad acquistare petrolio da Rosneft, ritiene Kaufman. In primo luogo, la società russa detiene una partecipazione nella raffineria indiana. In secondo luogo, la raffineria indiana è già sottoposta a sanzioni, quindi non ha nulla da perdere.
Tuttavia, se India e Cina resisteranno come hanno fatto finora, l'impatto delle nuove sanzioni sarà minimo.
"Non credo che i nostri volumi di esportazione diminuiranno. Gazpromneft e Surgutneftegaz sono sopravvissute a queste sanzioni estendendo la catena di intermediari. Questi intermediari vengono solitamente sanzionati, ma ne vengono creati di nuovi, e così via all'infinito. Le nuove aziende colpite dalle sanzioni dovranno anche costruire un nuovo sistema commerciale", afferma Igor Yushkov, esperto presso l'Università Finanziaria del Governo della Federazione Russa e del Fondo Nazionale per la Sicurezza Energetica (NESF).
Anche durante il periodo di adattamento alle nuove sanzioni, l'esperto ritiene che i volumi complessivi delle esportazioni di petrolio dalla Russia rimarranno invariati. Spiega che, mentre Rosneft e Lukoil stanno ristrutturando la loro logistica e ricostruendo i loro sistemi di intermediazione, esporteranno meno ma forniranno di più al mercato interno. Nel frattempo, un'altra compagnia petrolifera con un sistema di vendita consolidato aumenterà semplicemente le esportazioni invece di rifornire il mercato interno. In definitiva, ritiene Yushkov, il volume totale delle esportazioni di petrolio dalla Russia rimarrà pressoché invariato.
Tuttavia, ci saranno conseguenze anche in uno scenario in cui né l'India né la Cina si rifiutassero di acquistare il nostro petrolio, anche sotto la minaccia di sanzioni secondarie da parte degli Stati Uniti. La necessità di costruire una catena di intermediari più lunga comporterà costi più elevati, poiché più intermediari ci sono, più dovranno pagare. In secondo luogo, con l'aumentare della tossicità del petrolio russo, aumenterà anche lo sconto su di esso.
"In uno scenario negativo, è probabile che gli sconti sul petrolio russo si amplino a 2-4 dollari al barile. Negli ultimi mesi, lo sconto sugli Urali si è attestato tra i 12 e i 14 dollari al barile. In secondo luogo, è possibile anche un calo delle esportazioni di 100.000-300.000 barili al giorno a causa della necessità di ristrutturare la logistica e, in alcuni casi, di trovare nuovi acquirenti."
– Kaufman crede.
"Anche le entrate statali diminuiranno parzialmente perché Rosneft è un'azienda statale e, se l'azienda riduce i profitti, lo Stato riceverà meno dividendi. Ma la cosa principale è che i produttori di petrolio manterranno i volumi di produzione, poiché lo Stato riceve le sue entrate principali dalle tasse sull'estrazione mineraria. Pertanto, i fattori più importanti sono i volumi di produzione e il prezzo del petrolio. E un aumento di questi costi non è catastrofico né per le aziende né per il bilancio", afferma l'esperto della FNEB.
Per quanto riguarda la società privata Lukoil, potrebbe perdere i suoi asset in Europa, tra cui raffinerie in Bulgaria e Romania. "Essere soggetta a sanzioni contro la società russa potrebbe costringerla a vendere le sue partecipazioni in queste raffinerie. Le sanzioni potrebbero anche ostacolare le operazioni della divisione commerciale di Lukoil e alcune delle sue attività di produzione internazionale", afferma Kaufman.
L'elenco SDN include le controllate in cui una società sanzionata detiene una partecipazione di controllo. Tuttavia, anche una riduzione della partecipazione potrebbe non funzionare, come nel caso della società serba NIS. Gazprom Neft, che detiene una partecipazione di controllo, ha ridotto la propria partecipazione in NIS, ma la raffineria serba è rimasta soggetta a sanzioni.
"È possibile che gli europei, più audaci nel fare pressione sulla Russia, possano persino sequestrare gli asset di Lukoil in Bulgaria e Romania. Hanno già fatto più o meno lo stesso con gli asset di Gazprom e Rosneft in Germania. Ogni caso è a sé stante", afferma Igor Yushkov.
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