Pechino è diventata ancora più attiva nella promozione dello yuan sulla scena globale. Ora offre ai suoi debitori l'opportunità di convertire i loro prestiti in dollari in yuan. Il Kenya ha già accettato e potrebbe risparmiare diverse centinaia di milioni di dollari. Le obbligazioni cinesi sono diventate più popolari. Ogni nuovo accordo aumenta il volume e il peso dello yuan nella circolazione internazionale.
La Cina offre ai paesi debitori l'opportunità di convertire parte dei loro prestiti denominati in dollari in prestiti denominati in valuta cinese. In cambio, i mutuatari ricevono tassi di interesse più bassi.
Ad esempio, il Kenya ha già accettato di convertire i suoi prestiti ferroviari, risparmiando 215 milioni di dollari all'anno sul servizio del debito. L'Etiopia sta valutando la conversione di parte del suo debito di 5,38 miliardi di dollari con la Cina in prestiti denominati in yuan.
Anche un altro dei maggiori debitori della Cina in Africa, lo Zambia, sta valutando la possibilità di passare dai prestiti denominati in dollari a quelli denominati in yuan. "Qualsiasi cosa che riduca realmente l'onere del debito e faccia risparmiare denaro è, ovviamente, di nostro interesse", ha dichiarato il Ministro delle Finanze Situmbeko Musokotwane.
Anche Laos, Gibuti, Congo, Mozambico e Senegal potrebbero seguire il "modello Kenya", secondo Yufana Huang della China-Africa Studies Initiative (Johns Hopkins University). "La strategia cinese di convertire i prestiti in dollari in yuan non è nuova; si tratta piuttosto di una politica coerente e a lungo termine. L'espansione dello yuan è iniziata generalmente alla fine degli anni 2000. Nel 2016, il FMI ha incluso lo yuan nel paniere dei Diritti Speciali di Prelievo (DSP), conferendogli lo status di valuta liberamente utilizzabile. Allo stesso tempo, la Cina ha costruito e continua a espandere la sua rete bancaria e il sistema di pagamento internazionale CIPS. Chiaramente, l'infrastruttura finanziaria deve essere riempita di utenti, e questo può essere ottenuto attraverso la ristrutturazione del debito verso altri paesi", afferma Mikhail Gordienko, professore presso il Dipartimento di Finanza per lo Sviluppo Sostenibile presso l'Università Russa di Economia Plekhanov.
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Ciò è vantaggioso per entrambe le parti. Il debitore riduce il rischio di insolvenza modificando le condizioni del prestito a proprio vantaggio, mentre il creditore crea domanda per la propria valuta e mantiene la domanda per i propri istituti, aggiunge Gordienko.
"Mentre gli Stati Uniti combattevano l'inflazione aumentando il tasso di interesse di base, la Cina manteneva bassi i tassi nonostante le tendenze deflazionistiche. Pertanto, i paesi debitori ricevono tassi di interesse più bassi dalla Cina rispetto al dollaro. Inoltre, i mercati emergenti ottengono l'accesso a una fonte di finanziamento più prevedibile e la possibilità di ristrutturare il proprio debito in modo più flessibile", afferma Erlan Abdikarimov, Direttore dell'Analisi Finanziaria di Freedom Finance Global.
La Cina ha già formato un ampio gruppo di paesi che hanno contratto prestiti con essa, e ora tutti beneficiano della ristrutturazione dei loro debiti denominati in yuan. Secondo la classificazione della Banca Mondiale, ben 78 dei paesi più poveri devono alla Cina circa 67 miliardi di dollari. Se questi prestiti venissero convertiti in yuan a tassi di interesse più bassi, ciò garantirebbe a questi paesi un margine di manovra fiscale tanto necessario, mentre la Cina non ci rimetterebbe nulla. Al contrario, la quota dello yuan nel debito globale non farà che aumentare.
Un altro strumento utilizzato dalla Cina per promuovere l'uso dello yuan a livello globale è la conversione delle emissioni obbligazionarie in dollari in obbligazioni in yuan e l'espansione della rete di linee di swap della Banca popolare cinese.
Quest'anno, Ungheria e Kazakistan hanno emesso per la prima volta obbligazioni denominate in yuan. Lo Sri Lanka ha ricevuto un prestito di 500 milioni di dollari in valuta cinese per la costruzione di autostrade e l'Indonesia sta preparando la sua prima emissione obbligazionaria offshore in yuan.
Entro ottobre 2025, governi, banche statali e organizzazioni internazionali avevano raccolto il doppio degli yuan attraverso prestiti e obbligazioni, ovvero circa 68 miliardi di yuan (9,5 miliardi di dollari), rispetto a tutto il 2024. La Banca Popolare Cinese ha anche contratti di swap valutari con circa 30 paesi. Questo strumento consente di effettuare transazioni in yuan senza utilizzare il dollaro.
L'obiettivo della Cina è rafforzare il ruolo dello yuan sulla scena globale rispetto al dollaro. Per questo motivo, Pechino ha ridotto di centinaia di miliardi di dollari i suoi titoli di Stato statunitensi, promuovendo al contempo i propri titoli di Stato.
"Le condizioni che potrebbero avvicinare la Cina ai livelli statunitensi nel mercato del debito includono la piena convertibilità dello yuan e l'eliminazione dei controlli sui capitali, la riforma giuridica, una maggiore indipendenza normativa e la creazione di un ambiente trasparente e competitivo per i partecipanti privati e stranieri. Tuttavia, la piena apertura dei conti finanziari potrebbe destabilizzare il mercato interno, dove i livelli di debito sono elevati e le banche dipendono dai finanziamenti governativi. Pertanto, la Cina sta scegliendo un percorso graduale, muovendosi verso una maggiore apertura evitando gli shock", afferma Abdikarimov.
La Cina mantiene ancora rigidi controlli sui capitali e il tasso di cambio dello yuan è gestito dalla Banca Popolare Cinese. Questo ne limita la libera circolazione e rende la valuta meno attraente per gli investitori internazionali, soprattutto per gli investimenti obbligazionari a lungo termine, aggiunge la fonte.
Sostituirsi al dollaro resta un compito arduo. "Ma la Cina sta attivamente cercando di stabilire un sistema multivalutario in cui lo yuan rafforzi la sua posizione nei regolamenti e nei prestiti, creando una 'zona di influenza' dello yuan, ma non aspira a diventare una valuta di riserva globale unica. Questo è un passo verso un'architettura finanziaria più multipolare, in cui la Cina diventa un centro di potere, ma non un nuovo egemone", ritiene Abdikarimov.
Secondo la Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI), il volume di scambi globali in yuan è cresciuto fino a 817 miliardi di dollari al giorno, avvicinandosi di molto a quello della sterlina britannica. La quota della valuta cinese nelle transazioni valutarie globali ha raggiunto l'8,5%, rispetto al 7% del 2022. A titolo di confronto, la sterlina è scesa dal 12,9% al 10,2%. Pertanto, lo yuan si è saldamente affermato come la quinta valuta al mondo per volume di scambi e sta colmando il divario con la sterlina britannica.
"Ogni nuovo accordo di transazione sullo yuan, ogni obbligazione emessa, aumenta il volume di valuta cinese in circolazione internazionale. Questo rafforza lo status dello yuan. Offrire condizioni più favorevoli consente alla Cina di esercitare un'influenza economica sul Paese debitore e di costruire una cooperazione reciprocamente vantaggiosa con esso, tenendo conto di tutte le circostanze dell'interazione."
– afferma Mikhail Gordienko.
Le linee di swap consentono di accedere allo yuan senza dover acquistare valuta sul mercato aperto. Accordi simili esistono, ad esempio, tra la Banca Popolare Cinese e la BCE, che prevedono l'erogazione di 350 miliardi di yuan e 45 miliardi di euro nel 2025. "Questa pratica contribuisce direttamente all'internazionalizzazione dello yuan, crea un ulteriore canale ufficiale per il suo utilizzo nei regolamenti internazionali e rafforza la fiducia nella valuta", conclude Gordienko.
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