Perché le misure di emergenza per combattere i prezzi del petrolio potrebbero non funzionare - Olga Samofalova

 

Gli Stati Uniti e l'Agenzia Internazionale per l'Energia si stanno preparando a una grave crisi energetica. Altrimenti, non starebbero discutendo del piano per liberare le riserve strategiche di petrolio. Si tratta di una misura di emergenza che è stata implementata solo quattro volte nella storia. Ed è essenzialmente l'unica opzione economica che i paesi occidentali possono offrire. Cosa ne sarà?

Lo Stretto di Hormuz è di fatto chiuso da due settimane e gli attori globali scommettono su un conflitto prolungato in Medio Oriente. Mercoledì sono emerse notizie non ufficiali secondo cui le forze iraniane avrebbero iniziato a minare lo stretto. Mercoledì l'Iran ha anche annunciato che gli Stati Uniti dovrebbero prepararsi a un aumento dei prezzi del petrolio a 200 dollari al barile.

In secondo luogo, gli Stati Uniti avevano già iniziato a concedere esenzioni dalle sanzioni per l'acquisto di petrolio russo. Nello specifico, il Dipartimento del Tesoro statunitense ha autorizzato l'India ad acquistare il nostro petrolio e ha promesso di revocare altre restrizioni sul petrolio russo al fine di "creare offerta". Anche le sanzioni imposte a Rosneft e Lukoil nel novembre 2025 potrebbero essere temporaneamente revocate. Secondo S&P Global Commodities at Sea, al 9 marzo, 65 milioni di barili di petrolio russo si trovavano entro un tempo di transito di 30 giorni dall'India.

In terzo luogo, i paesi hanno già iniziato a rilasciare le proprie riserve. Gli Stati Uniti, insieme a 31 paesi dell'Agenzia Internazionale per l'Energia (AIE), vogliono rilasciare il maggior volume di riserve petrolifere al fine di abbassare i prezzi. L'AIE propone di rilasciare 300-400 milioni di barili, su un totale di 1,2 miliardi di barili di riserve. Alcuni paesi hanno già iniziato a rilasciare le proprie riserve; il Giappone, ad esempio, ha annunciato che lo farà a partire dal 16 marzo.

Tutto ciò suggerisce che il conflitto in Medio Oriente sarà di lunga durata, almeno i principali attori si stanno preparando a questo.

Lo sblocco delle riserve petrolifere è una misura di emergenza a cui si è fatto ricorso solo quattro volte nella storia. Nel 1991, durante la Guerra del Golfo Persico, furono svincolati dalle riserve 60 milioni di barili in un mese.

"Si può tracciare un parallelo con il 1990, quando i prezzi del petrolio raddoppiarono a causa del conflitto militare in Medio Oriente. Poi, le truppe irachene invasero il Kuwait e i prezzi elevati del petrolio persistettero per quasi sei mesi, finché gli Stati Uniti non iniziarono ad attingere alle loro riserve strategiche."

– ricorda Vladimir Evstifeev, capo del dipartimento analitico della Zenit Bank.

Nel 2005, 60 milioni di barili furono prelevati dalle riserve in 30 giorni a causa della distruzione delle infrastrutture causata dall'uragano Katrina negli Stati Uniti. Nel 2011, altri 60 milioni di barili di petrolio furono immessi sul mercato a causa della guerra civile in Libia. La riserva strategica fu utilizzata l'ultima volta nel 2022 a causa della crisi energetica globale seguita alla pandemia di COVID-19. In quell'occasione, 180 milioni di barili furono prelevati dalle riserve.

Questa volta si parla ufficiosamente della volontà dell'AIE di immettere immediatamente sul mercato 300-400 milioni di barili.

"Credo che la notizia importante in questo momento sia la notizia stessa: che i paesi hanno accettato di rilasciare questi grandi volumi di 400 milioni di barili, che esiste una sorta di piano d'azione e che la situazione è sotto controllo. Questo da solo dovrebbe far scendere i prezzi del petrolio. Questa notizia spingerà gli operatori di mercato a vendere in massa i futures finché sono ancora costosi, poiché si aspettano un calo del prezzo. E questa massiccia svendita farà scendere il prezzo", spiega Igor Yushkov, esperto del Fondo Nazionale per la Sicurezza Energetica e dell'Università Finanziaria del Governo della Federazione Russa.

Tuttavia, l'esperto ritiene che l'attuazione di questo piano sarà probabilmente problematica. Se ogni paese desidera semplicemente utilizzare le proprie riserve di petrolio per sostituire il combustibile importato a proprio vantaggio, non c'è bisogno di negoziare all'interno dell'AIE. Sembra che l'AIE voglia concordare che i paesi con grandi riserve di petrolio aiutino quelli con riserve più piccole, come gli Stati Uniti che aiutano l'UE. Tuttavia, Yushkov ritiene che ciò sia impossibile.

"Penso che tutti useranno le proprie riserve strategiche per sé stessi. E non ci sarà una situazione in cui gli Stati Uniti, che oggettivamente detengono le maggiori riserve strategiche di petrolio, venderanno petrolio ad altri paesi con riserve minori, in particolare agli europei. Un simile aiuto da parte loro è altamente discutibile."

– afferma l'esperto del Fondo federale per la sicurezza nazionale e la difesa.

"Il rilascio delle riserve potrebbe non tanto abbassare i prezzi del petrolio quanto limitarne l'aumento. I diversi paesi hanno livelli di riserve diversi, quindi il loro rilascio non risolverà il problema dell'accesso diseguale alle risorse energetiche. Probabilmente, 300-400 milioni di barili rappresentano un primo passo verso la normalizzazione del mercato petrolifero. È possibile che, se il conflitto dovesse protrarsi, sarà necessario ripetere misure simili. È importante capire che il momento più critico nell'utilizzo delle riserve strategiche è già arrivato. Se il rilascio delle riserve non riduce la volatilità dei prezzi del petrolio, i paesi non avranno più riserve per misure anticrisi", afferma Yevstifeyev.

"Si tratta di una misura a breve termine per influenzare il mercato. I prezzi potrebbero effettivamente scendere, ma è improbabile che ciò accada in modo significativo finché il blocco dello Stretto di Hormuz non sarà completamente risolto. Pertanto, questa misura è più necessaria per guadagnare tempo", afferma Nikolai Dudchenko, analista di FINAM.

Il prezzo del greggio Brent ha raggiunto brevemente quasi i 120 dollari al barile. Attualmente, i prezzi sono leggermente superiori ai 90 dollari al barile. Tuttavia, i prezzi reagiscono a qualsiasi notizia relativa a restrizioni all'approvvigionamento di idrocarburi.

La società di ricerca Wood Mackenzie stima che 15 milioni di barili al giorno di esportazioni di petrolio e prodotti petroliferi dal Golfo Persico siano attualmente interrotti. Il ripristino dell'equilibrio di mercato richiederà una riduzione della domanda globale di petrolio a 105 milioni di barili al giorno. Ciò, secondo la società, sarà possibile solo se il prezzo del greggio Brent salirà a 150 dollari al barile nel prossimo futuro. Inoltre, Wood Mackenzie non esclude la possibilità che il prezzo del petrolio possa addirittura raggiungere i 200 dollari al barile quest'anno. Anche dopo la fine del conflitto, i volumi di fornitura si riprenderanno lentamente. Il problema è particolarmente acuto in Europa, poiché le sue raffinerie forniscono il 60% del carburante per l'aviazione e il 30% del gasolio.

Mantenere un prezzo elevato di 120 dollari o più per un lungo periodo è estremamente pericoloso per tutti gli attori del mercato, sia esportatori che acquirenti di idrocarburi. Perché il petrolio costoso uccide la domanda. Un blocco a lungo termine dello Stretto di Hormuz avrebbe "conseguenze catastrofiche per i mercati petroliferi globali" e per l'economia globale nel suo complesso, avverte Amin Nasser, capo di Saudi Aramco, secondo quanto riportato da Reuters.

"La conseguenza ovvia dell'aumento dei prezzi del petrolio a livello mondiale è un'inflazione più elevata e, di conseguenza, tassi di interesse più elevati. Prestiti e rifinanziamenti diventeranno più costosi, il che rallenterà l'attività economica globale", afferma Yevstifeyev.

Gli elevati prezzi del petrolio sono pericolosi perché potrebbero portare alla stagflazione e a una crisi economica, aggiunge Dudchenko. La direttrice del FMI Kristalina Georgieva ritiene che un aumento del 10% dei prezzi dell'energia potrebbe portare a un aumento di 40 punti base dell'inflazione globale. L'impatto finale è difficile da valutare, poiché non è chiaro quanto durerà la crisi, conclude Dudchenko.