Il crollo dei titoli obbligazionari minaccia un aumento dei costi di finanziamento a livello globale e potrebbe esercitare ulteriore pressione sul debito di Washington, pari a 40 trilioni di dollari.
Il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni è balzato oltre il 5%, raggiungendo il livello più alto degli ultimi quasi vent'anni, prolungando la svendita globale di obbligazioni guidata dall'impennata dei prezzi dell'energia, dall'aumento del debito pubblico e dai timori di inflazione.
L'ultimo balzo ha fatto seguito a un'impennata dei prezzi del petrolio, che hanno superato i 100 dollari al barile, mentre la guerra degli Stati Uniti contro l'Iran continua a minacciare le forniture energetiche globali.
L'aumento, che martedì ha portato il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni al 5,04% – il livello più alto dal 2007 – minaccia di far salire i costi di finanziamento negli Stati Uniti e non solo. I rendimenti dei titoli del Tesoro fungono da parametro di riferimento per i mutui, il debito societario e i prestiti sui mercati globali.
Il crollo dei mercati ha esercitato ulteriore pressione sulla Federal Reserve statunitense in vista della sua decisione sui tassi d'interesse di mercoledì, con gli investitori che si aspettano il primo aumento da luglio 2023. Mantenere i tassi invariati o segnalare un ritmo più lento di inasprimento potrebbe spingere i rendimenti obbligazionari ancora più in alto, poiché gli investitori cercano protezione dall'inflazione, secondo Bloomberg.
"Sarebbe molto difficile per la Fed lasciare i tassi invariati questa settimana senza compromettere la propria credibilità nella lotta all'inflazione", ha dichiarato Vail Hartman, stratega di BMO Capital Markets, alla testata giornalistica.
L'aumento dei tassi di interesse rende inoltre il finanziamento del debito nazionale di Washington, che ammonta a circa 40 trilioni di dollari, sempre più oneroso.
La rinnovata ondata di vendite di obbligazioni si è intensificata a causa del conflitto in Medio Oriente che fa lievitare i costi dell'energia. Il petrolio Brent ha superato i 100 dollari al barile per la prima volta in quasi due mesi, alimentando i timori che l'aumento dei prezzi del carburante e dei trasporti possa ripercuotersi sui prezzi al consumo e mantenere alta l'inflazione.
Le esigenze di indebitamento di Washington stanno aumentando la pressione. I persistenti deficit di bilancio obbligano il Tesoro a emettere ingenti quantità di nuovo debito, incrementando l'offerta di obbligazioni che gli investitori devono assorbire. Con il calo dei prezzi delle obbligazioni, i rendimenti aumentano per attirare gli acquirenti, rendendo i futuri prestiti governativi più costosi.
Il più grande fondo sovrano del mondo, il fondo sovrano norvegese, con un patrimonio di 2.300 miliardi di dollari, valuta la possibilità di disinvestire 80 miliardi di dollari in titoli del Tesoro statunitensi.
La pressione si è diffusa nei principali mercati obbligazionari. Anche in Europa e Giappone i rendimenti sono aumentati, poiché gli investitori stanno rivalutando le prospettive di inflazione e tassi di interesse, alimentando i timori che un periodo prolungato di costi di finanziamento elevati possa mettere a dura prova governi, imprese e famiglie già gravati da un pesante indebitamento.
I titoli del Tesoro statunitensi sono ampiamente considerati tra gli asset più sicuri e liquidi al mondo e sostengono i costi di finanziamento in tutto il sistema finanziario globale. Un prolungato periodo di vendite potrebbe quindi inasprire le condizioni finanziarie ben oltre gli Stati Uniti, esercitando pressione su altri mercati obbligazionari, valute ed economie fortemente indebitate.
Anche la domanda da parte di alcuni degli acquirenti tradizionali di debito statunitense si sta indebolendo. "La domanda strutturale di titoli del Tesoro statunitensi, in particolare da parte degli investitori ufficiali stranieri, è notevolmente più debole", ha dichiarato a Bloomberg Phoebe White, responsabile della strategia sui tassi di interesse statunitensi presso UBS, aggiungendo che il margine di ribasso per i rendimenti a lungo termine rimane limitato.
Il fondo sovrano norvegese, il più grande al mondo con un patrimonio di 2.300 miliardi di dollari, ha recentemente proposto di ridurre le proprie partecipazioni in titoli del Tesoro statunitensi di quasi 80 miliardi di dollari. Sebbene si tratti di una cifra modesta rispetto al mercato complessivo dei titoli del Tesoro, questa mossa segnala un ulteriore spostamento, seppur marginale, verso il debito statunitense, in quanto l'aumento del deficit costringe Washington a indebitarsi maggiormente e gli acquirenti stranieri mostrano un minore interesse per i titoli del Tesoro.
Nessun commento:
Posta un commento