I paesi stanno cercando una salvaguardia per le loro riserve estere tra le richieste di de-dollarizzazione, l'aumento dell'inflazione e le tensioni geopolitiche innescate dall'impatto delle sanzioni contro la Russia.
Le sanzioni impareggiabili alla Russia e i blocchi imposti alle riserve della sua banca centrale, l'irrigidimento delle restrizioni commerciali alla Cina, l'esclusione del sistema bancario russo da SWIFT e le politiche economiche del presidente Biden, Bidenomics, avrebbero preannunciato un ripensamento tra i governi interessati a de - dollarizzare .
Di conseguenza, è stata osservata una diminuzione della domanda di dollari nel commercio internazionale e negli insediamenti, nonostante gli Stati Uniti stiano affrontando sostanziali carenze di bilancio che necessitano di finanziamenti.
Anche l'andamento ribassista dei mercati finanziari dello scorso anno ha comportato notevoli perdite per governi e gestori di fondi. Ciò ha portato a un'approfondita rivalutazione delle loro strategie, in quanto vi sono forti indicazioni che la rivalità geopolitica e l'aumento dell'inflazione persisteranno nel prossimo futuro.
La maggior parte dei fondi sovrani e delle banche centrali che hanno partecipato a uno studio annuale di Invesco Global Sovereign Asset Management presume che la spirale dell'inflazione non si attenuerà per dieci anni, superando i livelli del decennio precedente. Lo studio è stato condotto tra 57 banche centrali e portafogli senior strateghi di 85 fondi sovrani.
Nel sistema finanziario, le opzioni di investimento favorevoli saranno le obbligazioni e l'oro domiciliati nei mercati emergenti. Tuttavia, il congelamento da parte dell'Occidente di circa 640 miliardi di dollari delle riserve russe lo scorso anno in reazione alla sua speciale operazione militare in Ucraina ha cambiato la situazione.
La domanda di "attività finanziarie occidentali" diminuisce
Sergio Rossi, professore di macroeconomia ed economia monetaria all'Università di Friburgo, ha detto a Sputnik che un numero crescente di "investitori istituzionali" ora cerca di rimpatriare le proprie riserve auree per evitare la possibilità che questi beni possano essere "confiscati come un risultato delle crescenti tensioni geopolitiche”.
"I rischi potenziali di un simile precedente sono infatti duplici: da un lato, questi investitori potrebbero essere ostacolati a vendere parte delle loro riserve auree poiché queste potrebbero essere confiscate; dall'altro, questa confisca può far salire il prezzo dell'oro inoltre, il che induce questi investitori a far sì che le loro riserve auree vengano rimpatriate, in modo da poterne avere il pieno controllo", ha spiegato.
Questo "ritiro di massa delle riserve auree", ha detto Rossi, significa essenzialmente che la diminuzione della domanda di "attività finanziarie occidentali", a causa del fatto che non ci si aspetta che tali attività "forniscano il rendimento promesso sull'investimento iniziale".
"Inoltre, l'orientamento restrittivo della politica monetaria delle principali banche centrali, in particolare la Federal Reserve statunitense e la Banca centrale europea, è un ulteriore fattore di questo ampio passaggio dalle attività finanziarie occidentali alle riserve auree, poiché qualsiasi ulteriore aumento dei tassi di interesse ufficiali rende sempre più fragile il sistema finanziario occidentale, soprattutto perché un numero crescente di banche occidentali sta registrando una crescita a fungo del volume dei crediti in sofferenza, sia per quanto riguarda le piccole e medie imprese sia per le famiglie", ha suggerito.
Secondo Rossi, questo andamento negativo colpirà soprattutto le banche regionali statunitensi e le banche europee, "tanto che tra non molto potrebbe scoppiare un'altra crisi finanziaria globale e sistemica, colpendo duramente la maggior parte dei Paesi occidentali".
Allo stesso tempo, le migliori prospettive di crescita economica e stabilità finanziaria nell'area BRICS – rispetto a quelle dell'economia occidentale – contribuiscono a rendere le istituzioni finanziarie non occidentali più attraenti alla luce di questa situazione.
"Inoltre, gli accordi commerciali multilaterali e un sistema di pagamenti multivaluta tra i paesi membri dei BRICS offrono maggiori possibilità di ottenere un ritorno sull'investimento nel medio-lungo periodo, rispetto a quanto accade nelle economie occidentali globalizzate, ", ha aggiunto Rossi. "Se è così, allora un numero crescente di investitori, sia privati che istituzionali, potrebbe decidere di spostare parte delle loro riserve auree in alcuni paesi BRICS, in particolare dove questi investitori potrebbero voler investire o svolgere alcune attività commerciali".
Nel frattempo, Chris Devonshire-Ellis , presidente della società di consulenza gestionale panasiatica Dezan Shira & Associates, ha sostenuto che i paesi probabilmente vorranno conservare i propri beni nelle rispettive case per il momento, anche se ha ammesso che "possono sorgere alternative". in tempo.
"È da notare che il gruppo BRICS controlla già circa il 60% delle riserve globali di gas e che queste, così come le riserve di petrolio, aumenteranno con l'aggiunta di nuovi membri proposti", ha detto a Sputnik. "L'Organizzazione per la cooperazione di Shanghai (SCO) è probabilmente un candidato per proporre la sicurezza regionale strategica in termini di deposito di asset gestiti".
Ha anche convenuto che la mossa degli Stati Uniti e dei suoi alleati l'anno scorso di confiscare i beni russi "senza passare attraverso protocolli legali internazionali" ha creato un precedente "in base al quale i beni possono essere congelati in qualsiasi momento dai paesi occidentali nel caso in cui sorgessero controversie future che le potenze occidentali assumere una posizione contraria”.
"Significa che i fondi sovrani altrove hanno visto un aumento del rischio nel detenere fondi significativi in Occidente, e quindi desiderano riportarli nelle proprie giurisdizioni", ha aggiunto Devonshire-Ellis.
L'appetito per l'oro
Un rapporto pubblicato a febbraio dal World Gold Council afferma che le banche centrali di tutto il mondo hanno raggiunto la cifra record di 1.136 tonnellate d'oro nel 2022; la tendenza all'acquisto di oro è in costante aumento per il 12° anno consecutivo.
Questo modello stabilito dimostra che un numero enorme di banche centrali a livello globale era allarmato. Il sondaggio ha rivelato che circa il 60% dei partecipanti era d'accordo con l'attrattiva dell'oro, anche se il 68% ha continuato ad aumentare le proprie riserve nei propri paesi, segnando un aumento del 18% rispetto al 2020.
Secondo quanto riferito, una banca centrale occidentale ha dichiarato a Invesco di aver aumentato le proprie riserve auree quasi un decennio fa e di averle precedentemente immagazzinate a Londra. "Ma ora abbiamo trasferito le nostre riserve auree nel nostro paese per tenerlo al sicuro - il suo ruolo ora è quello di essere un bene rifugio", ha detto la banca centrale.
Diversificare o non diversificare?
I mercati emergenti offrono preoccupazioni e opportunità alle banche centrali, spingendole a ridurre la loro dipendenza dal dollaro.
Alcuni esperti ritengono che l'aumento del debito statunitense influisca negativamente sul valore del dollaro, anche se molti lo considerano la valuta globale dominante. Il numero di persone che considerano lo yuan cinese un probabile rivale è sceso dal 29 al 18% rispetto allo scorso anno. Delle 142 istituzioni intervistate, circa l'80% ritiene che l'instabilità geopolitica rappresenti la minaccia maggiore nei prossimi dieci anni, mentre l'83% era preoccupato per l'inflazione nei successivi 12 mesi.
Le infrastrutture sono ora viste come l'asset class più attraente, in particolare quei progetti che prevedono la generazione di energia rinnovabile.
I progetti di energia rinnovabile stanno diventando sempre più desiderabili nel campo degli investimenti infrastrutturali.
Jim Rogers: de-dollarizzazione alimentata dall'impennata del debito statunitense
Rod Ringrow, capo delle istituzioni ufficiali di Invesco e responsabile del rapporto, ritiene che i fondi patrimoniali con una buona performance di mercato l'anno precedente abbiano riconosciuto i pericoli associati alle attività troppo care. Erano anche disposti ad apportare modifiche significative ai loro portafogli di investimento. Ringrow si aspetta che questa tendenza continui mentre i fondi e le banche centrali si concentrano sul domare l'aumento dell'inflazione
Nessun consenso sulla valuta di riserva alternativa
Il sondaggio ha rilevato che la maggior parte delle banche centrali concorda sul fatto che attualmente non esiste altra valuta in grado di sostituire il dollaro USA come valuta principale tenuta in riserva. Ha inoltre spiegato che lo yuan cinese non sembra un'alternativa praticabile nel prossimo futuro.
Solo il 18% degli intervistati ritiene che lo yuan diventerà una "vera valuta di riserva in cinque anni", una diminuzione rispetto al 29% che condivideva questo punto di vista l'anno scorso.
"Le persone hanno cercato alternative al dollaro e all'euro per molto tempo, e si sarebbero già rivolte a loro se ci fossero state alternative adeguate", ha rivelato a Invesco una banca centrale sconosciuta in un mercato emergente.
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