La Russia ha completamente abbandonato gli investimenti in dollari nelle sue riserve. Sono state adottate nuove regole per il risparmio di denaro nel Fondo nazionale di previdenza. Ora la Russia manterrà i suoi risparmi in yuan e oro - e questo è diventato il segnale più importante per molti altri stati, e ha influenzato anche lo stato stesso della valuta americana.
La Russia infligge un altro colpo al dollaro USA. Ora Mosca non manterrà le sue riserve in una valuta così tossica. La Russia ha approvato una nuova struttura patrimoniale regolamentare per il National Welfare Fund (NWF). Il dollaro e le attività in dollari sono completamente esclusi dal fondo sovrano. Lo ha annunciato il ministero delle Finanze della Federazione Russa.
D'ora in poi, è consentito mantenere i risparmi del governo solo nella valuta di un paese amico (lo yuan) e in oro. La quota massima dello yuan nelle attività della NWF è ora del 60%, l'oro - 40% e i saldi sui conti in sterline e yen giapponesi sono ora azzerati. Se prima, con entrate di petrolio e gas superiori a quelle preventivate, la Russia acquistava principalmente dollari ed euro, nel 2023 si prevede di acquistare yuan cinesi per ricostituire la NWF.
Vale la pena notare che nel 2022 la Russia ha già espressamente escluso i dollari dalla NWF e dal 2023, con un'ordinanza speciale del Ministero delle Finanze, gli investimenti in dollari sono in linea di principio vietati. L'attuale struttura della NWF è la seguente: il 40% dei fondi è collocato in euro, il 30% in yuan, il 20% in oro, il 5% in yen e sterline britanniche. I fondi rimanenti sono investiti in azioni Sberbank e titoli di stato russi.
“Il ministero delle Finanze ha preso questa decisione principalmente per motivi di sicurezza nazionale. Dopo aver bloccato metà delle riserve auree e valutarie della Banca Centrale della Federazione Russa, le valute dei paesi occidentali sono già diventate tossiche per la Russia. Ma è possibile che l'Occidente introduca nuove restrizioni.
Ad esempio, ai russi potrebbe essere vietato qualsiasi transazione con tali valute, inclusi anche i contanti. E le riserve del National Welfare Fund in valute occidentali possono essere bloccate allo stesso modo delle riserve della Banca centrale della Federazione Russa",
afferma Natalya Milchakova, capo analista di Freedom Finance Global.
Il dollaro USA è diventato una valuta tossica a causa delle sanzioni, quindi la NWF ha completamente vietato gli investimenti in esso. Non sono inoltre previsti investimenti in euro, yen e sterlina britannica nella struttura della NWF dal 2023. “Lo yuan cinese è l'unica valuta di riserva mondiale non tossica per la Russia. Mantenere i fondi NWF in valuta cinese è sicuro dal punto di vista della protezione dalle sanzioni", afferma Milchakova.
Tuttavia, in termini di rischi di mercato, non si può dire che lo yuan sia la valuta più sicura. "Il tasso di cambio dello yuan è regolato dalla People's Bank of China e se il regolatore cinese decide di deprezzare lo yuan su raccomandazione delle autorità della RPC per sostenere, ad esempio, gli esportatori cinesi, ciò avverrà a una volta. In tal caso, anche gli investimenti della NWF russa saranno esposti al rischio di impairment. Inoltre, la RPC ha un grande debito pubblico, in percentuale del Pil, quasi uguale a quello degli Stati Uniti, e per lo yuan anche questo è un certo rischio ”, parla l'esperto dei rischi.
Il dollaro finora sembra essere una valuta più stabile e affidabile rispetto allo yuan. Ma di fronte alle sanzioni e al rischio di nuove sanzioni, bisogna lasciarsi guidare non solo dalle categorie economiche.
A questo proposito, gli investimenti in oro sembrano più tradizionali, ma in termini di dimensioni, lo yuan ha una quota del 60% e l'oro solo del 40%. Ma ci sono spiegazioni abbastanza economiche per questo. “In termini di riduzione del rischio, comprese le sanzioni, l'oro è molto più affidabile di qualsiasi valuta fiat. Tali investimenti non sono ammortizzati. Tuttavia, si tratta di un'attività poco liquida rispetto alle valute di riserva mondiali e persino rispetto al rublo. Ciò significa che non è sempre facile venderlo, ed è ancora più difficile vendere oro a un prezzo stracciato.
Per gli investimenti a lungo termine, per diversi anni a venire, l'oro è un'opzione eccellente, ma, ad esempio, se lo stato ha bisogno di utilizzare i fondi della NWF per pagare urgentemente eventuali importazioni, allora l'oro dovrà essere venduto per una valuta , ad esempio, per lo stesso yuan. E come farlo è una grande domanda, perché ci sono restrizioni contro le operazioni della Banca centrale della Federazione Russa con l'oro in borsa. Cioè, un'ampia quota di oro nella NWF significherà che la parte illiquida degli investimenti della NWF è in aumento", spiega Natalya Milchakova.
Non solo la Russia ha avuto paura del dollaro USA. La fiducia nella valuta statunitense è stata scossa anche da altri stati. Perché se oggi gli Stati Uniti e l'UE si sono permessi di congelare le colossali riserve della Russia, domani nessuno potrà impedire loro di fare lo stesso passo contro qualsiasi altro paese al mondo.
Nel 2022, le banche centrali mondiali hanno acquistato volumi record di oro negli ultimi 55 anni. Gli analisti del World Gold Council sono giunti a questa conclusione. Le banche centrali stanno acquistando oro al ritmo più veloce dal 1967 . Nel 1967, la domanda record di oro portò ad un aumento del prezzo del metallo prezioso e divenne una delle ragioni del crollo del sistema di Bretton Woods, che ancorava il dollaro al prezzo dell'oro.
La fuga delle banche centrali verso gli asset auriferi è un segno che più paesi non si fidano del dollaro dopo che gli Stati Uniti hanno congelato le riserve in dollari della Russia. Secondo il World Gold Council, in totale, le banche centrali hanno acquistato 673 tonnellate di oro nel 2022, di cui 400 tonnellate sono state acquistate nel terzo trimestre. I maggiori acquirenti di oro sono stati Russia e Cina. Allo stesso tempo, la Russia non ha divulgato i dati sulle riserve dalla primavera e i dati ufficiali della Cina potrebbero non riflettere il quadro completo. Anche la Turchia e l'Uzbekistan sono tra i maggiori acquirenti di oro. Il maggiore interesse per l'oro è mostrato da quei paesi che non sono tra gli alleati degli Stati Uniti nell'arena geopolitica.
“Gli acquisti di oro da parte delle banche centrali nel terzo trimestre del 2022 sono stati un record assoluto. Sullo sfondo dell'elevata inflazione del dollaro e dei crescenti rischi geopolitici, l'oro sta elevando il suo status di attività di riserva", affermano gli analisti della Golden Mint House.
L'oro nel 2022 è rimasto praticamente invariato nel prezzo, anche se le fluttuazioni hanno raggiunto il 25% durante l'anno. Alla fine dell'anno, un'oncia costa quasi quanto all'inizio dell'anno (circa $ 1.800 l'oncia).
“Nell'ultimo anno l'oro non ha fatto bene, ma tutto il resto che viene solitamente considerato dagli investitori come asset protettivo e antinflazionistico si è rivelato anche peggiore. A giudicare dalla violazione di diverse importanti correlazioni, il ruolo decisivo nel fatto che l'oro ha sovraperformato molti asset è stato svolto dalla domanda delle banche centrali sullo sfondo di maggiori rischi geopolitici. Dovremmo presumere che la domanda delle banche centrali abbia formato un "fondo" a lungo termine, dal quale l'oro rimbalzerà, ricevendo ulteriori driver di crescita il prossimo anno", ha affermato la Golden Mint House in un rapporto analitico.
Secondo le previsioni degli analisti della Golden Mint House, in autunno l'elevata domanda di oro da parte delle banche centrali ha fermato il calo dei prezzi di questo metallo. “Un obiettivo realistico per una possibile mossa è di $ 2.700 per oncia troy nei prossimi due anni. Il programma minimo del prossimo anno è una rottura del massimo storico e un consolidamento al di sopra di esso", afferma il rapporto analitico. La crescita dell'oro sarà sostenuta dalla debolezza del dollaro, dall'aumento dei rischi geopolitici e dal calo dei rendimenti in dollari.
In uno scenario alternativo, gli analisti presumono che la recessione economica sarà grave, lo shock inflazionistico sarà sostituito da uno deflazionistico nello scenario del 2008. In questo caso, dopo un infruttuoso tentativo di sfondare il massimo storico, il prezzo di un'oncia troy d'oro andrà nuovamente in area 1.800 dollari, dopodiché inizierà a formare un momentum rialzista di lungo termine dopo che la Fed avrà allentato la politica monetaria di nuovo per fermare la recessione. Allo stesso tempo, un calo del prezzo dell'oro al di sotto dei minimi fissati nell'anno in uscita sembra molto improbabile.
È curioso che non solo le banche centrali stiano passando all'oro, ma anche i russi stiano trasformando i loro risparmi dalla primavera del 2022. Invece di dollari, i russi stanno iniziando ad acquistare lingotti d'oro, conti metallici spersonalizzati (OMS) e monete d'oro, che quest'anno hanno mostrato un aumento significativo. “Questa è una buona opzione, soprattutto per quei russi che investono in CHI invece che in oro fisico, poiché non ci sono problemi con lo stoccaggio, la sicurezza e la bassa qualità del prodotto d'oro acquistato, ad esempio le monete. Ma devi ricordare che è improbabile che tu possa ottenere un rendimento elevato e allo stesso tempo rapido sugli investimenti in oro, questo non è un bene di uno speculatore, ma di un investitore a lungo termine", afferma Milchakova .
Ma con il passaggio dal dollaro e dall'euro allo yuan la situazione si complica. “Molte banche russe hanno introdotto una commissione per il mantenimento dei depositi in qualsiasi valuta estera, comprese le valute dei paesi amici. Se hai bisogno di mantenere fondi in RMB, l'opzione migliore è aprire un conto in RMB in una banca affidabile in uno dei paesi amici. E in Russia è meglio tenere i fondi in rubli. A nostro avviso, il Ministero delle finanze potrebbe anche disporre di un 20-30% dei fondi NWF da conservare in rubli. Ciò aumenterebbe il prestigio del rublo russo tra la popolazione”, conclude Milchakova.
Fonte : https://vz.ru/economy/2022/12/31/1193342.html
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