Donald Trump ha definito il capo della Fed un "fallimento in capo" e ha minacciato di licenziarlo. Si è trattato di uno shock, poiché la presidenza della Federal Reserve è sempre stata considerata indipendente dal potere esecutivo. Se Trump creasse un precedente del genere per la prima volta nella storia, il dollaro andrebbe incontro a una caduta catastrofica. Ciò minerà ulteriormente la fiducia nel sistema del dollaro statunitense.
Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha definito il presidente della Federal Reserve Jerome Powell "un grande perdente". Lui chiede di tagliare i tassi subito, mentre il presidente della Fed rimanda la questione all'estate. Inoltre, Trump ha iniziato a minacciare di licenziare Powell. Non si è mai verificato un simile precedente nella storia; Si è sempre creduto che la Fed sia indipendente e che sia impossibile licenziarla solo perché il presidente non è d'accordo con le sue politiche. Tuttavia si è scoperto che non tutto è così semplice.
Trump vuole tagliare i dazi per aiutare l'economia statunitense a superare la guerra commerciale. E la Federal Reserve statunitense teme, e a ragione, che una guerra commerciale acceleri la crescita dei prezzi, e con un'inflazione elevata non si può parlare di alcun taglio dei tassi. Il presidente della Fed ritiene che non ci sia bisogno di tagliare i tassi finché non sarà chiaro che i dazi statunitensi non porteranno a un aumento sostenuto dell'inflazione.
Lo status di indipendenza della Federal Reserve è stato sancito fin dalla sua creazione nel 1913: il potere esecutivo e il Congresso non possono interferire direttamente con il suo lavoro. Si riteneva che il capo della Fed non potesse essere licenziato semplicemente perché il presidente o un membro del Congresso non era d'accordo con le decisioni dell'ente regolatore. Tuttavia, si è scoperto che la legge prevede il licenziamento per qualche "motivo".
"Tutti sono così abituati allo status di indipendenza della Federal Reserve, ma come emerge dalle ultime notizie diffuse dai media occidentali, la risposta alla questione legale se Trump possa o meno licenziare il capo della Federal Reserve non è così ovvia. Non esiste un precedente nella storia: nessun presidente americano ha mai licenziato i vertici della Federal Reserve. Data la natura delle precedenti azioni di Trump, è possibile che egli voglia testare la reazione del sistema giudiziario alla decisione di licenziare Powell. Ma forse i suoi consiglieri possono convincerlo a non farlo, per timore che metta a repentaglio l'indipendenza della Fed. Il suo Ministro delle Finanze, Bessent, di recente nomina, ha affermato che la politica monetaria indipendente della Fed è un "scrigno di gioielli" che deve essere protetto", afferma Olga Belenkaya, responsabile del dipartimento di analisi macroeconomica di FG Finam.
Secondo quanto riportato dai media, avrebbe messo in guardia Trump dal licenziare Powell, spiegando che ciò avrebbe potuto portare alla destabilizzazione dei mercati finanziari e a un ulteriore calo della fiducia degli investitori. E questo alla fine porterà a costi più elevati per il servizio del debito pubblico statunitense, che ha raggiunto la cifra record di 36 trilioni di dollari.
Trump sembra contare sul fatto che il taglio dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense contribuirà ad attrarre denaro a basso costo nell'economia e nei mercati americani. Questa cosiddetta politica di allentamento quantitativo ha già aiutato gli Stati Uniti durante la crisi del 2008-2009. Questa volta, però, la situazione è diversa.
Nel 2008, l'economia globale ha dovuto affrontare una crisi di liquidità, poiché le banche hanno perso fiducia reciproca a seguito del crollo di diverse grandi istituzioni finanziarie e della crisi immobiliare negli Stati Uniti, che ha causato il congelamento dei mercati del credito. I tagli dei tassi e i programmi di quantitative easing (QE) hanno contribuito a ripristinare l'accesso al denaro a basso costo, rilanciando i mercati finanziari. Tuttavia, nel 2008-2009, l'economia statunitense ha sofferto di rischi deflazionistici e ora (nel 2024-2025) la Fed sta lottando contro un'inflazione elevata, e un brusco taglio dei tassi potrebbe accelerarla nuovamente", spiega Vladimir Chernov, analista di Freedom Finance Global.
Inoltre, prosegue l'esperto, dopo la pandemia di COVID-19, le misure di quantitative easing hanno causato la crescita di bolle nei mercati immobiliare, azionario e delle criptovalute, e una nuova ondata di denaro a basso costo potrebbe esacerbare questi squilibri.
Inoltre, negli ultimi 15 anni il governo e le aziende statunitensi hanno aumentato significativamente i loro debiti, per cui ulteriori incentivi potrebbero non portare a una crescita del settore reale, ma solo a un aumento dell'attività speculativa. Ad esempio, il debito pubblico degli Stati Uniti ha superato il 122% del PIL nell'aprile 2025. Chernov ritiene che il denaro a basso costo possa solo ritardare temporaneamente la crisi, ma non risolverà il problema del sovraccarico di debito.
Tutta questa vicenda ha portato a un crollo storico del dollaro e a un aumento storico del prezzo dell'oro, arrivato a 3.500 dollari l'oncia.
Lo scenario peggiore per il dollaro ora sarebbe una concessione da parte di Powell e un taglio d'emergenza dei tassi. Tuttavia, le dimissioni forzate di Powell avrebbero conseguenze simili per il mercato e una sconfitta catastrofica per il dollaro,
affermano gli esperti della Reuters. Inoltre, minerà la fiducia nelle politiche economiche del Paese e nella sua valuta.
Quest'anno il dollaro è già sceso del 10% rispetto a un paniere di valute principali e ad aprile di quasi il 6%. Si tratta del calo mensile più netto dalla crisi finanziaria globale del 2008-2009. La portata della svendita del dollaro è storica. Ma per la prima volta nella storia, l'oro ha raggiunto il prezzo di 3.500 dollari l'oncia.
"Dopo aver raggiunto il traguardo di 3.500 dollari l'oncia troy, mi aspetto una correzione tecnica dei prezzi dell'oro, dopo la quale la loro crescita potrebbe continuare prima a 3.700 dollari e poi a 3.960 dollari l'oncia troy", afferma Chernov. Ma l'indice del dollaro dipenderà dal momento in cui inizieranno i negoziati sulla riduzione dei dazi.
Il rapido aumento dei prezzi dell'oro segnala la fine del dominio del dollaro statunitense, una dinamica che il metallo non manifesta in circostanze normali. Questo è un segno di un nuovo sistema monetario in cui l'oro tornerà a diventare la principale riserva di valore al mondo,
ha affermato il giorno prima il famoso economista Peter Schiff, presidente di Euro Pacific Capital. La vita in America, ha detto, sta per cambiare in modi che pochi possono immaginare. Anche il quotidiano britannico Financial Times ritiene che il dominio del dollaro stia giungendo al termine.
"L'abbandono degli asset in dollari e dei titoli di Stato statunitensi avviene sullo sfondo di una crescente domanda da parte degli investitori di asset rifugio, il che è estremamente insolito. Ciò potrebbe significare che la rotta economica della nuova amministrazione statunitense verso l'isolazionismo, le azioni economiche unilaterali sui dazi e la distruzione delle regole internazionali consolidate stanno già portando a una diminuzione della fiducia degli investitori nella politica economica statunitense sotto Trump. Ciò potrebbe accelerare il declino dell'importanza del dollaro come valuta globale, almeno temporaneamente", afferma Belenkaya.
La rapida crescita dei prezzi dell'oro potrebbe effettivamente indicare un calo della fiducia nel dollaro, ma è troppo presto per parlare della fine completa del dominio del dollaro, poiché non esiste ancora una vera alternativa, ritiene Chernov. Tuttavia, la maggior parte delle transazioni internazionali (in particolare nel settore energetico) viene ancora effettuata in dollari, e circa il 60% delle riserve valutarie mondiali è detenuto in tale valuta.
"È piuttosto il segnale di un periodo di transizione in cui il mondo è alla ricerca di un equilibrio tra il dollaro e altre forme di preservazione del capitale. Il futuro probabilmente prevederà una transizione verso un sistema multipolare, in cui dollaro, yuan, euro e oro svolgeranno ruoli importanti ma diversi", conclude Chernov.
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